89.7億！京東收購德邦。最后一個問號終于問號終于有了答案，和之前傳言的150億收購價格相比差別太大了。然而，有人說這個收購價格與德邦目前的市值相匹配。但是，如果按照市值估算賣價，剛剛被極兔收購的百世快遞母公司百世物流的市值只有當時不到30億元，但是它只賣了68億元的快遞業(yè)務。和百世快遞相比，德邦的賣價真的太低了嗎？所以網上很多人說把德邦賣得很便宜，德邦似乎還沒到山窮水不得不買的地步。

為什么還賣這么低的價格？這真的有點難以理解。

這主要是因為目前物流快遞行業(yè)的市場環(huán)境正在發(fā)生變化，物流的商業(yè)模式也在發(fā)生變化。一些傳統(tǒng)物流企業(yè)無法應對這一變化，未來幾年將陸續(xù)發(fā)生物流行業(yè)更多的整合和變化。德邦被收購是否退市以及未來行業(yè)可能并購的猜測。

(1)德邦是否會退市決定權亦或韻達。

幾天前，京東發(fā)布了收購德邦快遞的公告，這讓很多人感到多人感到驚訝：本次要約收購的目的是終止德邦股份的上市地位。收購一家上市公司，為什么要終止他的上市？通過收購更多的上市公司對京東來說只是一個缺點，而這樣的上市殼資源現在非常少。

事實上，這是因為中國證券法規(guī)定，超過30%的收購公司必須要求收購其他股東的股份，有兩個月的時限，并且可以多次更改計劃?，F在京東已經收購了德邦控股持有的上市公司66.4965%的股份。因此，上述交易完成后，京東將觸發(fā)全面要約收購義務，并應向除德邦控股外的其他上市公司股東發(fā)出全面要約，以滿足其上市公司無限銷售條件，流通普通股。這是一個必要的過程。當大股東持有超過75%的股份時，該股份必須退市私有化。目前，京東持有德邦66.5%的股份。如果此時市場上有8.5%的股票需要賣給京東，德邦快遞必須退市，這實際上是京東不想看到的。因此，德邦股票近幾天的表現非常重要。如果德邦股票能有幾個連續(xù)的日限，可能會吸引投資者和小股東繼續(xù)保留德邦股票。如果德邦股票只有1-2個日限，隨后開始下跌，可能會導致投資者和小股東出售。屆時，德邦快遞可能不得不退市。此外，持有德邦股份6.5%股份的韻達快遞有權決定德邦快遞是否退市。如果韻達決定出售德邦的所有股份，德邦快遞基本上將退市。

(2)為什么德邦會被賣？

如果時間回落五年，我們大多數人可能不會認為第一批落后的一線品牌物流快遞公司會有德邦。預測第一家應該是三通一達之一。百世猜對了，沒想到會有德邦快遞。

近年來，整個快遞行業(yè)陷入了價格戰(zhàn)的泥潭。行業(yè)內卷嚴重，人力、運輸能力和管理成本不斷上升。此外，受疫情影響，德邦的盈利能力正在下降。如果不是政府補貼，德邦可能已經陷入虧損狀態(tài)。德邦快遞業(yè)務已經運營近10年，年營業(yè)額超過100萬，增長乏力；此外，由于德邦的重心轉移到快遞，其優(yōu)勢快遞行業(yè)的市場正在萎縮，被順豐快遞超越，安能、百世快遞和中通快遞正在緊緊追趕。在這樣的市場環(huán)境下，德邦快遞似乎很難看到翻身的機會。

企業(yè)管理和人才培訓曾經是德邦引以為豪的資產。幾家物流快遞公司中文化程度最高的(百世除外)。因此，德邦物流的管理能力也是這些快遞公司中最好的。近年來，德邦物流向整個物流快遞行業(yè)輸送了大量物流人才，被譽為物流的黃埔軍校。然而，近年來，由于轉型問題和管理問題，人才流失嚴重，嚴重挫傷了德邦人的勢頭。人心不穩(wěn)，企業(yè)失去了發(fā)展創(chuàng)新的動力。

與此同時，目前物流快遞市場的競爭環(huán)境發(fā)生了很大的變化。傳統(tǒng)物流快遞的市場競爭極其激烈，新的投資者不斷野蠻進入。交通物流公司正在利用業(yè)務流量控制物流，并在布局自己的物流系統(tǒng)，這使得德邦物流的業(yè)務增長非常困難。
以上可能會讓德邦退縮，但事實上，賣或不賣，最終是由創(chuàng)始人的意志決定的，而不是過著疲憊的生活，最好離開，生活一樣美好。

(3)誰將是下一個整合的？

百世快遞賣了，德邦也賣了。還會有下一個嗎？當然會有，那么誰會整合下一個整合者呢？可能有以下幾種可能性:

(1)阿里收購通達系快遞，申通和圓通首當其沖。

在過去的兩年里，京東連續(xù)收購達達，跨越，現在收購德邦，加強和鞏固其在物流行業(yè)的地位；另一家電子商務巨頭阿里巴巴長期以來一直在收購和整合物流行業(yè)。它多年來一直在布局通達系統(tǒng)。它持有三通一達的股份。業(yè)內通常將三通一達視為阿里巴巴的直接快遞公司。現在百世快遞已經被極兔收購，其余的是申通（持股25%）、圓通（21.9%）、中通（8.7%）和云達（2%）?？梢灶A見，在未來1-3年內，阿里巴巴和菜鳥可能會增加對幾家公司的整合，甚至控制其中1-2家，其中最有可能的是申通。事實上，去年有傳言說阿里巴巴本質上控制了申通，并派出了一個團隊進入。其次，另外兩個鏈接可能在阿里巴巴的收購范圍內。

(2)抖音或拼多多收購快遞公司。

在德邦收購之前，有傳言說抖音也參與其中。后來，抖音還特別發(fā)布了一份通知，說沒有。無論抖音是否與德邦交談，但抖音布局物流快遞的心是毫無疑問的，隨著其電力業(yè)務的快速發(fā)展，它必須建立自己的物流體系，從目前的物流市場環(huán)境來看，抖音建立物流體系的可能性不大，通過購買高質量的物流快遞公司是最好的選擇，德邦，世界著名的花，那么誰是高質量的物流資產呢？現在似乎只有云達、中通、圓通、極兔，其中極兔、云達、阿里的密度（持股）較低。此外，盡管拼多多與極兔有一些難以形容的關系，但也不排除它直接持有極兔快遞，或其他幾家，這是可能的。

(3)順豐快遞收購快遞公司。

嚴格來說，京東這次收購德邦，本質上是看中了德邦手中的大型快遞網絡資源，可以彌補京東快遞的不足。未來1-3年，快遞行業(yè)的并購將繼續(xù)上演，去年匯森收購了一米滴答。有人說這是極兔的布局。目前行業(yè)內有幾家一線快遞，比如順豐快遞、百世快遞、安能物流、中通快遞，而德坤和聚盟差一點。有傳言說順豐為了加強快遞行業(yè)，快速獨立上市，可能還要收購一家快遞公司，整合上市順豐快遞、順心收購的快遞公司。

與快遞公司相比，這些快遞公司在市場上小而不強。在目前的市場環(huán)境下，如果你想獨立上市或有所作為，資本必然會通過相互并購進行整合。其中，似乎只有順豐、中通和極兔才能擁有這種整合實力。我覺得極兔手里已經有了匯森和壹米滴答，還沒有消化，不太可能再次發(fā)起收購。

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