[世華財訊]花旗銀行認為，美國庫存重新建立等原因推動上海港口集裝箱吞吐量跌幅減少顯示趨勢轉暖，但過去幾個月全球貿易并未快速恢復，庫存釋放可能尚未達到底部。

花旗銀行（Citigroup）4月7日發(fā)布港口報告指出，中國出口劇烈下跌已經過去。上海國際港務集團3月20英尺集裝箱吞吐量跌幅減半，至-10%的水平；同時深圳與上海的走暖趨勢不同，保持在-20%的水平。隨著美國和中國PMI采購經理人指數(shù)連續(xù)第3個月和第4個月反彈，中國出口減少可能溫和（09年前2個月下跌21%）。然而隨著美國庫存銷售比率激增至10年來的高點，無法保證進一步釋放庫存將繼續(xù)?；ㄆ煦y行維持中國集裝箱全年下跌10%的預測。

花旗銀行認為，轉暖趨勢的原因在于三方面，一是美國庫存在急劇釋放之后重新建立，帶動新訂單回升（3月ISM新訂單指數(shù)上升8點，至41.2，2月美國工廠訂單上升1.8%，中國PMI指數(shù)回到擴張區(qū)間，其中出口訂單上升4.1點，至47.5%）；二是充足的信貸和增值稅減免程度提高有助于中國出口制造業(yè)；三是美國金融狀況改善開始有助于訂單和生產。

然而考慮到最終需求疲軟以及庫存銷售比率較高，花旗銀行并未感到過去幾個月全球貿易正在快速恢復，而是感到庫存推動自我修正至兩位數(shù)下跌。批發(fā)商、零售商和工廠的庫存已經下跌，但與銷售下跌相比，他們仍然處在05年以來的高點。這意味著，目前可能尚未達到庫存釋放的底部。

上海工業(yè)產出的48%是電子品，并且臺灣地區(qū)早在2月份就已經出現(xiàn)顯著的訂單反彈。這也解釋了上海和深圳的港口集裝箱吞吐量差異的原因。

(宦翔編譯)