報告作者：唐建華、孫菲菲撰寫日期：2009-03-26

　　航運金融、第二船籍及船舶保險等政策將受益長遠(yuǎn)，航運中心建設(shè)目前還存在一定的瓶頸。

　　會議還提出建設(shè)上海國際航運中心要“積極穩(wěn)妥發(fā)展航運金融服務(wù)和多種融資方式”。上海在相關(guān)領(lǐng)域在全球的市場份額不足1%。由于船舶融資租賃業(yè)務(wù)資金量大、融資風(fēng)險高、周期長，而我國從事船舶融資租賃業(yè)的主要是銀行，由于國內(nèi)融資租賃業(yè)需要繳納營業(yè)稅和增值稅，縮小了融資租賃業(yè)的利潤空間，也抬高了融資成本。融資成本更低的國家成為航運企業(yè)進(jìn)行船舶融資的首選，我們認(rèn)為在德國、新加坡、韓國等新興航運強國均在積極發(fā)展船舶融資租賃的情況下，上港還需要相關(guān)政策的多方配合。

　　目前國際上通行的航運中心的倫敦模式、新加坡模式和鹿特丹模式，分別側(cè)重于航運交易、轉(zhuǎn)口貿(mào)易和腹地貨源。我們認(rèn)為上海港可能發(fā)展成復(fù)合型港口；但是在我國目前的金融和法律二方面，航運中心的建設(shè)還有長期的磨合過程，目前金融和航運各自分屬不同的主管部門，金融方面我國還有人民幣管制與匯率體系等多種限制，還存在工商、稅務(wù)、商檢等多部門在中央的政策上協(xié)同的問題；在法律方面，倫敦、紐約、香港和新加坡等國際航運中心均屬英美法系，航運業(yè)的文書、合同都是按照英美法系的法律制定，而過去數(shù)百年的案例已經(jīng)錘煉出了一個相對完整的航運相關(guān)法律體系。與英美法系相比，中國更偏重大陸法系，且航運方面的相關(guān)法律制度尚不健全，而且上海目前又不可能去完全遵循國際航運法律體系。因此建設(shè)航運中心，并且一蹴而就的事情，需要多方配合方可能實現(xiàn)。

　　維持中性投資評級。

　　預(yù)測公司09-10年EPS分別為0.21元、0.23元，對應(yīng)前一日4.5元的收盤價，09-10PE對應(yīng)為21倍、20倍，PB為3.1倍，維持中性的投資評級。

來源：新浪財經(jīng)